金融创新是促进还是阻碍了经济增长——基于技术进步视角的面板分析

金融创新对经济增长的作用方向一直是不明确的,本文旨在解释清楚金融创新影响经济增长的内部机制,并对其进行验证。包括金融创新对微观技术的支持,以及进一步扩展到对宏观经济的影响。通过应用工具变量法对全球的面板数据进行处理,建立以内生经济增长理论模型为基础的计量模型进行实证研究,研究结果表明：在考虑金融创新在经济增长模型中存在内生性的情况下：与金融发展不同,金融创新单独对经济增长的作用方向是不确定的,甚至可能存在显著的抑制作用;而金融创新通过技术进步对经济增长的促进作用是显著的,并且这种作用更多地通过企业的技术进步来体现。     

收购方为什么要在兼并交易中雇用投资银行

本文考察了当兼并交易具有哪些特征时,收购方公司更可能会在兼并交易中雇用投资银行作为其兼并交易的财务顾问。研究结果表明,在下列情况下,收购方公司更有可能雇用投资银行作为其兼并交易的财务顾问：兼并交易较复杂,收购方公司的兼并交易经验不足,收购方公司仅收购目标公司部分资产或股权,兼并交易价格较高,兼并交易为敌意收购,收购方公司在金融行业运营,目标公司在很多行业经营。     

危机时刻的社会保障支出

文章研究了社会保障支出与金融危机之间的关系,回答了两个问题:第一个问题是:在金融危机发生后,社会保障支出的发展趋势如何?第二个问题是:哪些原因可以解释这些变化?文章认为,社会保障制度往往诞生于危机之际。此外,一般地讲,社会保障支出在危机期间会增加;但是各国情况不同,发达国家显示出反周期支出的特点。文章支持这样一个观点,即危机可以被当作改善和加强社会保障的机会,而在这样的过程中,各国不仅可以缓解危机最不利的影响,而且能制定比较好的社会政策,改进长期危机的防范应对。     

碳金融交易金融支持路径选择——建立地方性碳金融政策性银行

低碳经济是当前全世界关注的话题.我国发展低碳经济也十分必要和紧迫,但同时也面临着能源结构以煤为主,技术相对落后的局面.在低碳经济引发碳金融市场迅速发展的过程中,政策性银行的作用应该得到发挥,特别是在上海建设国际金融中心的过程中,可以尝试建立地方性碳金融政策性银行.文章从建立碳金融政策性银行的理论依据入手,即碳减排产品的公共特征和外部特征,政策性银行的政策性和银行性两大特点,分析了建立地方性碳金融政策性银行在理论上有依据,政策层面上有支持,以及技术层面上的可行性.从而得出了应该抓住机遇,尝试性建立地方性碳金融政策性银行,促进我国的碳减排的结论.     

我国地方政府公共服务支出评价——基于DEA的省际数据比较

对地方政府公共服务的财政支出进行效率评价,可以发现相对地方政府公共服务投入规模可能达到的效率改进目标.DEA评价方法能满足政府部门追求目标的多样性和弹性,政府部门可以通过DEA有效性评价进行横向比较和分析,调整公共服务财政支出的规模和方向.用逻辑分析法初选出评价公共服务支出的指标体系,并对整体评价指标体系进行冗余度和辨识度检测后,采用DEA方法和LINDO软件对我国31个省公共服务支出的效率进行了相对有效性评价.研究表明,其中有17个省的公共服务支出是相对有效的,北京和贵州为弱DEA有效,其余省份为非DEA有效.通过计算投入冗余额、产出不足额并利用投影法计算出这些省份达到DEA有效的投入产出调整值,提出了弱DEA有效和非DEA有效省份效率改进的对策.     

金融控股公司监管模式比较及启示

作为一种新兴的金融运作模式,金融控股公司在世界范围内蓬勃发展,它不仅带来了经营效率的提高,也对当前的金融体制和金融监管带来了日益严峻的挑战.因此,加强对金融控股公司监管模式的研究,借鉴国外相对成熟的监管模式,并结合我国金融控股公司发展现状建立适合我国的风险防范和监管体系成为当前迫切需要解决的问题.本文首先阐述了美、英、日、德等国家金融控股公司的监管模式并比较了各种模式的优劣.其次,根据我国金融控股公司的发展现状及监管中存在的问题,在借鉴上述国家监管经验的基础上,本文提出了相应的监管原则及如何建立我国的监管体系.     

和谐社会视角下农村普惠金融发展思考——以青海农牧区为例

普惠金融是以贫困及低收入人口为目标客户,向他们提供贷款、储蓄和其他基本的金融服务,帮助他们脱贫致富,是构建和谐社会的助推器.青海农牧区作为欠发达的偏远地区,市场化进程的迟缓和金融需求的特殊性,使普惠金融的不可或缺性更加突出.通过建设普惠型的农村金融服务体系,为广大农牧民提供有效的、全方位的金融服务,是全面推进和谐社会进程的重要保障.目前青海农牧区金融发展滞后,农牧民特别是贫困农牧户和小微企业难以获得正常金融服务,导致地区差距不断扩大.为此,需要积极探索农牧区普惠金融的发展路径,进一步强化金融对农牧区贫困及低收入人群的服务功能,尽快改善低收入者的经济状况及收入水平,提高农牧民的生活质量,实现农牧区的和谐发展.     

从股票错误定价看投资-现金流敏感性

在传统的投资-现金流敏感性研究基础上,本文运用中国上市公司2003-2008年面板数据,考察了盈余管理造成的股票错误定价对公司投资-现金流敏感性的影响.本文的实证结果表明:当股价处于上升通道中时(即投资者看好投资前景时),公司的投资-现金流敏感性较高,并且融资约束对公司的投资-现金流敏感性影响显著,但盈余操纵导致错误定价对公司投资-现金流敏感性影响不大;股指处于下降通道时,通过盈余操纵导致股价高估的公司,往往无法获得外部股权融资,只体现了更高的稳定股价和投资的意愿,因此,此类公司的投资-现金流敏感性较高.本文运用信息不对称理论,结合投资者情绪和管理者行为分析,对研究结果进行了解释并指出了后续研究的方向.     

企业集团价值效应模型研究——基于财务协同控制的实证分析

在适应外部环境和内部条件变化的过程中,需要重新审视企业集团的价值创造因素、能力和水平,财务协同控制正是企业集团价值效应的动力和来源。结合企业集团的有关调查数据,构建企业集团财务协同控制模型,并运用AMOS17.0软件对模型进行设定、估计和评价。实证分析表明:财务战略协同控制、财务资源协同控制和财务关系协同控制是一个相互影响相互作用的协同控制耦合系统,对于企业集团的价值效应产生具有联动作用机制,企业集团应充分结合自身实际,发挥财务协同控制管理职能,保证这一系统的有效运行。     

The Empirical Research on Financial Development to the Simultaneous Development of Industrialization, Urbanization and Agricultural Modernization in China

金融作为现代经济的核心,作用于经济的深度和广度日趋明显,没有金融的持续推动,经济就不可能持续向前发展。本文运用中国1992～2009年的省际面板数据,实证分析了金融发展的规模扩张、结构调整及效率变化三个方面对城市化、工业化和农业现代化产生的影响。研究发现,金融发展规模、结构和效率从整体上并没协调推动我国的城市化、工业化和农业现代化进程;金融发展正面临金融部门储蓄一投资转化率不足,资金利用效率低下,结构失调的多重瓶颈;各产业之间的发展不均衡,有“各自为战”的倾向,彼此之间没有起到相互促进的作用。在此基础上,本文就金融发展促进“三化”协同推进提出了简要的政策建议。